当前位置：网站首页 » 观点 » 内容详情

聪明的投资者权威发布_聪明的投资者在线阅读(2024年11月精准访谈)

内容来源：天津万源聚所属栏目：观点更新日期：2024-11-29

聪明的投资者

怎么样才能成为“聪明投资者”我们一个来认识一下这位“先生” 过面尘土、伤痕累累，但我们依然且必须相信时 A股持续震荡回调，整体估值虽然处于历史大底位置，但投资者担心新低之后还有新低，市场情绪悲观。其实回顾A股历史上的每一轮熊市和牛市，基本特征都是极其相似：在熊市底部，市场信心极度缺乏、成交量相比前期大幅缩水、估值位于历史底部、股息率远超无风险利率、产业资本增持明显、国家队入场等等；同样在牛市顶部，投资者跑步进场、银行资金搬家、国家队减持、产业资本减持，成交量和波动幅度大增等等。尽管熊市底部难熬，富有经验的投资者都知道这一阶段恰是买入或者坚守的时刻，此时好股票才有好价格。 “价值投资之父”格雷厄姆之所以写《聪明的投资者》一书，就是因为“聪明的投资者”传统的定义就是那些在熊市（其他的人都在卖出时）买入，在牛市（其他人都在买入时）卖出的人。历史是聪明投资者最好的教材 “当每个人都在股票市场繁荣期间争相购买股票时，你拿出所有的股票并卖掉它们，把所得收益用于购买保守的债券。当然你卖出的股票还会继续上涨。不用管它——只管等待迟早会到来的萧条。当萧条（或恐慌）成为一种全国性的灾难时，你把债券全部卖掉（可能会有损失），并把股票再买回来。当然股票还会下跌，同样不用理睬，等待下一次繁荣。”正如曾亲历过1929年大萧条的作者小弗雷德ⷦ–𝩟楾𗥜裀Š客户的游艇在哪里》一书中写到的，每一代聪明的投资者都会从逆向投资中获得胜利。同样，回到A股，当每个人都在股票市场繁荣期间比如2007年和2014年大买股票和基金时，您将所有的股票都卖掉，并把所得资金用于固定收益投资，你可能会卖早了，但不要返回，等待股市疯狂上涨之后的回调。当悲观已经主导了市场，估值已经跌至历史大底位置，股息收益率明显高于无风险利率时，此时你再返回股票市场，您可能会买早了，股市依然会继续下跌，同样不用理睬，等待下一次繁荣。逆向投资几乎每个投资者都耳熟能详，但实施起来非常难。能在净值回撤30%以上时依然坚信黎明将会到来、能在周围的人都沉浸在赚钱的疯狂中，而自己保持冷静的投资者并不多见。投资的成功并不需要非凡的智慧，反倒需要超常的纪律性，可是几乎没有人能做到。事实上，历史告诉我们，人们从来不学习历史带来的经验、吸取历史带来的教训。牛顿是历史上杰出的人物之一，他试图把铅变成黄金，不但浪费了大把的时间，还在南海泡沫中赔得血本无归。长期成功的投资者都带有逆向投资的特质。巴菲特在1973年重返美股市场、2009年在次贷过后声称“买入美国正当时”等，均带有逆向投资的意味。张尧在2018年中美贸易摩擦初次波及A股时开始重投陕西煤业等，也是逆向投资法则下的大手笔。上百年的金融史都说明，悲观迟早会过去，而悲观带来的好价格则开启了投资买入的窗口。“你无法要求一个有经验的投资者在运输量刚刚跌破新低、失业率达到顶峰、钢铁产量不及平时的一半，一个大人物信心十足地告诉他一个大型承销商正在陷入危机的时候去购买股票。”正如小弗雷德ⷦ–𝩟楾𗦉€说，对于每个人来说都不幸的是，这是仅有的股票下跌的时期，当形势好时，有远见的投资者买入股票，但此时股价也很高，随即，警铃还未响，形势又变坏了。聪明投资者理解波动背后的原因成功的投资者都具有好奇心，他们试图弄明白股票背后的涨跌因素。到底什么原因造就了市场的牛熊？格雷厄姆在《聪明的投资者》第8章给出了生动形象地说明：假设你在某家非上市企业拥有少量（1000美元）股份，你的一位合伙人（名叫市场先生）的确是一位非常热心的人，每天他都根据自己的判断告诉你，你的股权价值多少，而且他还让你以这个价值为基础，把股份全部出售给他，或者从他那里购买更多的股份。有时，他的估价似乎与你所了解到的企业发展状况和前景吻合；另一方面，在许多情况下，市场先生的热情或担心过度，这样他所估出的价值在你看来似乎有些愚蠢。假如你是一个谨慎的投资者或一个理智的商人，你会根据市场先生每天提供的信息决定你在企业拥有的1000美元权益的价值吗？只有你同意他的看法，或者想和他进行交易时，你才会这么做。当他给出的价格高得离谱时，你才会乐意卖给他；同样，当他给出的价格很低时，你才乐意从他手中购买。在其余的时间里，你最好根据企业整个业务经营和财务报告来思考所持股权的价值。市场先生”这个可怜的家伙有着无法治愈的精神病症，在他感觉愉快的时候，只会看到企业的有利影响因素，在这种心情中，他会报出很高的买卖价格，因为他怕你抢夺他的利益，掠走他眼前的利益。在他情绪低落的时候，他只会看到企业和世界的负面信息。在这种悲观心情中，他会报一个很低的价格，因为他害怕你会将股权甩给他。他的行为越是狂躁抑郁，越是对你有利。聪明投资者与普通投资者的区别在于，前者在利用“市场先生”的错误，后者被“市场先生”牵着鼻子走。大部分投资者往往愿意在上涨很多后才买进，同样在股价已经跌得很惨后才会卖出。金融投资史上，繁荣与恐慌的周期不断重复。从南海泡沫到大萧条，如果在所有市场中有一件跨越时空的不变事实，那就是人性推动钟摆向任何方向都会摆过度，从而产生繁荣与衰退周期。投资者忘记历史，简单地以最近的市场周期无限外推，将自己置于险境。

股市中的乐观主义者与悲观主义者，很多时候是同一波人。价值投资大师弗格雷厄姆说过：聪明的投资者是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，从悲观主义者手中买进股票。他讲的这句话，实际上是概括了股票的买卖时机。当很多人相信股票会大涨，买入的热情不可遏制时，当大多数人变成乐观主义者时，就是聪明的投资者卖出获利的时候。例如，当大家都看好黄金的投资价值，争相买入时，持有黄金的高手就要开始高价抛售了。当大多数人，看空股市，看空一支股票，纷纷卖出筹码，争相逃离时，当大多数人变成悲观主义者时，就是聪明的投资者进场买入的时候。例如，当大多数人都不看好白酒股的时候，白酒股的买入机会就来了。不同的时候，乐观主义者和悲观主义往往是同一波人。毕竟，盲目跟风是人性的弱点。从这个意义上看，价值投资确实是反人性的。

三年疫情加通胀，古玩瓷器翡翠黄金价格飙升 𐟚€ 投资市场风云变幻，疫情三年，通胀压力山大，聪明的投资者们已经开始疯狂抢购古玩瓷器、翡翠和黄金。𐟏𚰟’Ž𐟒𕊊𐟔 帮主在市场中大肆收购老瓷器，对于低于五百件的收藏品，他表示没有兴趣，因为“太麻烦太累了”。𐟏𚊊𐟒젥𘮤𘻥œ褺䦵收藏时，不喜欢勾心斗角，他强调，问新老就是昨天烧的，那说明你对收藏一窍不通。𐟙…‍♂️ 𐟚력𘮤𘻨𘺯𜌨𕰧ꄩ—覉叫玩收藏，那些一辈子没玩过几件东西的专家不要在他这里秀。𐟙…‍♀️ 𐟒𐠦䩦œ‰大量真金白银投入市场，疯狂在市场游走，帮主表示，不懂收藏的人不要来打扰。𐟚늊𐟓ˆ 在三年疫情和通胀的大背景下，古玩瓷器、翡翠和黄金的价格将会有大幅上涨，投资者们需密切关注市场动态。𐟓Š

《聪明的投资者》：巴菲特推崇的投资圣经这本书被誉为投资实务领域的“圣经”，自1949年首次出版以来，便成为股市上的经典之作。修订版在保留1973年第4版原著的基础上，由贾森•兹威格根据近40年尤其是世纪之交全球股市的大动荡现实，进一步检验和佐证了价值投资理论。书中的大量注释和每章之后的点评非常有价值。股神巴菲特特为本书撰写的序言和评论是这个版本的又一个亮点。本书首先明确了“投资”与“投机”的区别，指出聪明的投资者应如何确定预期收益。书中详细介绍了防御型投资者与积极型投资者的投资组合策略，论述了投资者如何应对市场波动。此外，还对基金投资、投资者与投资顾问的关系、普通投资者证券分析的一般方法、防御型投资者与积极型投资者的证券选择、可转换证券及认股权证等问题进行了详细阐述。在本书后面，作者列举分析了几组案例，论述了股息政策，最后着重分析了作为投资中心思想的“安全性”问题。本书主要面向个人投资者，旨在指导普通人在投资策略的选择和执行方面避免一些常见的错误。本杰明•格雷厄姆（Benjamin Graham，1894～1976年）是美国经济学家和投资思想家，被誉为“现代证券分析之父”和价值投资理论奠基人。他的著作《证券分析》(1934年)和《聪明的投资者》(1949年)被公认为“划时代的、里程碑式的投资圣经”，至今仍极为畅销。格雷厄姆不仅是沃伦•巴菲特就读哥伦比亚大学经济学院的研究生导师，而且被巴菲特膜拜为其一生的“精神导师”，“血管里流淌的血液80%来自于格雷厄姆”。格雷厄姆在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文。作为一代宗师，他的证券分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了几乎三代重要的投资者。如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒，因此，享有“华尔街教父”的美誉。

[干杯]周末大师说——格雷厄姆《聪明的投资者》真正的投资者极少会面临被迫卖出股票的情况，他们一般不会在意当前的报价。只有股票价格达到他们想要的价位时，这些投资者才会关注报价并采取行动。「股票」「新浪财经」「财经」「基金超话」

普通股的投资规则： ①适当但不要过分分散化。 ②挑选的每一家公司应该是大型的，知名的，在财务上是稳健的。 ③每一家公司都应具有长期连续支付股息的历史。 ④买入股票的价格限制在一定的市盈率范围，其参照的每股收益，应取过去7年的平均数。对于防御型投资者来说，成长股的不确定性过高、风险过大。当然，如果股票选对了，买入的价格适当，并且在巨大的上涨之后，可能的下跌出现之前将其卖出，则会出现奇迹。但对于一般投资者而言，这种事情是可预而不可求的。与此相比，那些不那么热门，因此利润乘数较为合理的大型公司，反而是一种对大多数投资者更为合适的选择，尽管它们看上去不那人光彩夺目。当市场不景气时，几乎所有品种都会遭到重创;另一方面，一旦市场形势好转，这些品种就会出现巨大反弹。那些当价格低廉且无人问津时买入此类证卷的投资者，都获得了巨大的收益。聪明的投资者只有在无人问津时才会投资，他们决不会赚短线利润并丞受随之而来的巨额损失。公众对成长股的热情越高，股价上跳的速度相对于其实际利润的增长就越快，同时，这种股票的风险也就越大。

如何做一个聪明的投资者：一、只投A股全市场前5％的优质股票，如果不懂择股和择时，那就投沪深300ETF、中证1000ETF、中证500ETF或上证50ETF等大盘指数基金吧，逢低买入，定投，坐等风来即可。二、坚决不做乌合之众，炒小炒差没出路，涨停板确实很诱人，但潮水退去才知道谁在裸泳，大资金跑得比谁都快，被深套的永远是小散户，此话虽不中听，但事实就是如此。三、预测股市的底在哪里，只会被现实啪啪打脸，现实只会一次又一次地刷新你的认知，与其预测，不如把有限的本金分为多份，打造超长的资金链，好股票股价便宜了便轻仓买入，越跌越买，把成本摊低，留下足够的安全边际，才能无惧风雨。四、对于中长线投资而言，左侧交易是建仓的最佳方式，右侧交易确实更有性价比，但你更容易成为一个不计成本的贪婪的追高者而被套牢。五、熊市并没有想象中的那么可怕，可怕的是我们的情绪，无限放大恐惧，倒在了黎明前，主动放弃了弯腰捡钱的机会，只要你经历过几轮完整的牛熊市周期对此就会深有感触。

《聪明的投资者》对交易大众而言，“一富蜂的行为”是一种危险，而不是一种优势。牛市共同点： ①价格水平达到历史最高; ②市盈率很高; ③与债考收益相比，股息收益较低; ④大量的保证金投机交易; ⑤有许多质量较差的新普通股的发行。一位真正的投资者不太可能相信，股市每日或每月的波动会使自己更富有或更贪穷。市场的大幅上升，会立即给人们带来适当的满足感以及谨慎的担忧，同时也会使人生强烈的不谨慎冲动。但是，价格上涨是否过高，你应该考虑出售吗？或者你是否会因为低价时购买的股票太少而青各自己？或者(这是最坏的想法)，你现在认可牛市气氛，像绝大多数公众那样满怀热情，陷于过份的自信和贪婪（毕竞你也是公名中的一员)并且进行更多的危险投资吗？到目前为止，最后一个问题的答案显然是否定的，但是，即使是聪明的投资者，也可能需要很强的意志力来防止自己的从众行为。从根本上讲，价格波功对真正的投资者只有一个重要意义，即当价格大幅下跌后，给投资者买入的机会，反之亦然。在除此之外的其他时间里，投资者最好忘记股市的存在，更多水关注自己的股息回报和企业的经营结果，拥有稳健股要组合的投资者将会面对股市的波动;但是，他既不应该因为价格的大幅下降而担忧，也不否则该因为价格的大幅上涨而兴奋，他始终要把住，市场行情给他提供了便利，要么利用方场行情，要么不去

11月28日周四今日3大指数集体收绿，明天大盘何去何从？前言今天在权重股护盘，但聪明的投资者不参与买入，最终沪深创3大指数与多數个股上跌，符合预期。明天沪深创3大指数大概率震荡调整。 1 上证指数本今天收于3295点下跌14点点即下跌0.43%，今日运行区间3319点~3290点。 2 深证指数收于10432点下跌132点即下跌1.26%，今天运行区间10581点~10416点。 3 创业板指数收于2169点下跌38点即下跌1.76%，今天运行区间为2206点~2165点。全天创指水下游，为3大指数中最弱一个。 4 今日沪深两市2530家上涨，2699家下跌，128家平盘。其中：涨停113家，跌停7家，跌幅5%~跌停的78家，涨5%~涨停162家。 5 今日沪深两市总成交14905亿元比上一交易日放大317亿元，其中上海ic⭯n成交5582亿元，深圳ic⭯n主板成交9323亿元，创业板成交4198亿元，特别说明创业板成交已包含在深圳主板内）。国内主力今日净流出411亿元。 6 明天上证指数预测：主要运行区间3300点~3260点。 7 大盘明天震荡调整是主旋律。 8 操作策略：高手高抛低吸。非高手暂时持币观望。 9 关注超跌优质上市公司（最好是动态市盈率<15倍的国企或央企上市公司。 110 风险提示，大家远离：近期暴炒的个股+问题股+拟大比例减持的公司。「股票超话」「股市」

A股早盘走势与社长分析判断完全一致，聪明的投资者又满仓了，愚蠢的投资者又完蛋了。 2024年11月28日星期四今天看是黑色星期四，实际上也不太好。原因是a股市场在盘中竟然出现了放量洗盘的走势。就是赶韭菜下车的表现。券商板块高开高走拉升，科技半导体线反攻，高价股疯狂冲杀。创业板盘中放量收割韭菜。看起来3400点不远了。 A股强势股票走势与市场分析判断完全一致。多支北交所的股票涨停其中只股票也出现翻倍走势。下午洗盘结束之后开始，明天a股市场继续看涨。那么什么样的股票要继续持有，什么样的股票要直接割肉，哪些股票能补仓，哪些股票能加仓，直接点击下方链接加入圈子，学习专业操作知识。#涨停#

专栏内容推荐

当前用户设备UA：Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)